이더리움을 계속 지켜봐야 하는 이유는 단순히 “알트 대장이라서”가 아니라, 디파이·레이어2·리스테이킹·ETF 자금이 겹겹이 얹힌 기반 자산으로 점점 굳어지고 있기 때문입니다. 한때는 실험적인 스마트 콘트랙트 체인에 불과했던 이더리움이, 이제는 온체인 금융과 토큰화, 그리고 각종 롤업들이 기대는 정산·보안 레이어로 자리 잡아 가는 모습입니다. 가격이 어디까지 갈지는 아무도 알 수 없지만, 구조적으로 왜 계속 눈여겨볼 만한지에 대해서는 꽤 선명한 이유들이 생겨나고 있습니다.

먼저 디파이 관점에서 보면, 여전히 이더리움은 중심 체인입니다. 디파이 TVL(예치금)을 보면 수많은 체인과 앱체인이 등장했음에도 이더리움 메인넷이 가장 큰 비중을 차지하고 있고, 여기에 아비트럼·옵티미즘·베이스·zkSync 같은 레이어2 롤업들까지 합치면 사실상 “이더리움 계열” 생태계가 온체인 금융의 절반 이상을 떠받치고 있습니다. 겉으로는 체인 이름이 다양해 보이지만, 보안과 최종 결제는 이더리움에 기대는 구조가 많기 때문에, 결과적으로 ETH는 메인넷뿐만 아니라 L2까지 포함한 생태계 전체의 베이스 레이어 자산으로 기능하고 있습니다.

그동안 이더리움의 고질적인 약점은 비싼 가스비였지만, 디앵쿤(Dencun) 업그레이드와 함께 도입된 EIP-4844, 이른바 프로토-땡크샤딩 이후에는 그림이 달라지고 있습니다. 롤업들이 거래 데이터를 더 싸게 올릴 수 있는 ‘블랍 공간’을 열어주면서 주요 L2 수수료는 실사용이 가능한 수준까지 내려왔고, 이후 업그레이드들도 레이어2 중심의 확장성을 계속 강화하는 방향으로 설계되고 있습니다. 이더리움은 이제 “모든 트랜잭션을 직접 처리하는 체인”이 아니라, 레이어2가 실제 사용자를 받고 메인넷이 보안·정산을 담당하는 구조를 향해 꾸준히 진화하고 있고, 그 로드맵을 큰 탈선 없이 실행해 나가고 있다는 점이 중요합니다.

전통 금융 쪽에서 보면, 현물 이더리움 ETF 승인 이후 ETH는 비트코인에 이어 두 번째로 “ETF로 살 수 있는 메이저 자산”이 되었습니다. 암호화폐 거래소를 직접 쓰지 않는 연금·기관·보수적인 투자자들도 브로커 계좌에서 ETH 노출을 가져갈 수 있는 길이 열린 셈입니다. ETF로 들어오고 나가는 자금은 시장 상황에 따라 출렁이겠지만, BTC와 ETH가 “기본 포트폴리오에 들어가는 디지털 자산”으로 인식되기 시작했다는 사실 자체는 쉽게 되돌리기 어렵습니다. 이 구조는 장기적으로 ETH를 디지털 자산 시장의 블루칩 레이어1로 고정시키는 역할을 하게 됩니다.

이더리움 경제 모델의 변화도 지켜볼 만합니다. EIP-1559 이후 거래 수수료의 일부를 자동 소각하는 구조가 도입되면서, 네트워크가 많이 쓰일수록 ETH 공급 증가율이 줄어드는 메커니즘이 자리 잡았습니다. 여기에 작업증명에서 지분증명으로 전환되면서, ETH를 단순 보유하는 것이 아니라 스테이킹해서 보상을 받는 구조가 기본값이 되었고, 리퀴드 스테이킹 토큰을 통해 이 ETH를 다시 디파이 담보로 돌리는 방식이 표준처럼 쓰이고 있습니다. 최근에는 아예 스테이킹된 ETH를 다시 맡겨 다른 네트워크나 미들웨어 보안에 쓰고 추가 보상을 받는 리스테이킹 프로토콜들이 부상하면서, ETH는 점점 “수익을 생산하는 네트워크 담보 자산”에 가까운 성격을 띠고 있습니다. 레버리지와 시스템 리스크가 커진다는 단점도 있지만, 그만큼 ETH를 중심으로 설계되는 파생 구조가 늘어나고 있다는 뜻이기도 합니다.