요즘 구글을 보면 이런 생각이 듭니다. AI 시대의 승자는 결국 모델을 잘 만드는 회사가 아니라, 그 모델을 전 세계 수억 명이 매일 쓰게 만들고도 돈을 버는 구조를 가진 회사라는 점입니다. 저는 구글이 그 구조를 가장 먼저 완성해가는 쪽이라고 봅니다. 그래서 시장이 단기적으로는 흔들려도, 장기적으로는 지금보다 두 배 수준을 상상하는 시나리오가 나오는 것이라고 생각합니다. 그래서 매달 구글을 소수점으로라도 구매하는 이유입니다.

https://n.news.naver.com/article/001/0015842914?sid=104

애플, AI파트너로 구글 제미나이 낙점…구글 시총 4조달러 돌파

(구글이 애플과 손 잡았습니다. 이번 일이 구글이 AI 시대의 승자가 되는 첫걸음을 디딛고 있을지도 모르겠습니다. 오늘은 구글에 대해 분석해보겠습니다.)

구글의 AI는 적자 각오가 아니라 흑자 전제에서 굴러갑니다

AI는 원래 돈이 많이 듭니다. 학습도 비싸고, 사용자 수가 늘어날수록 추론 비용도 쌓입니다. 그런데 구글은 애초에 전 세계 최대 규모의 광고 엔진, 유튜브, 클라우드라는 현금 창출기를 가지고 있습니다. 쉽게 말해 AI를 띄워도 회사가 무너지지 않는 수준이 아니라, AI를 밀어붙이면서도 실적이 나온다는 점이 핵심입니다.

실제로 최근 분기 기준으로도 광고가 여전히 매출의 큰 비중을 차지했고, 클라우드는 고성장 흐름을 이어갔다는 보도들이 계속 나옵니다. AI를 쓴다고 해서 기존 캐시플로우가 꺼지지 않는다는 게 구글의 가장 큰 강점입니다.

수억 명이 쓰는 AI를 제품에 박아 넣는 속도가 다릅니다

많은 회사가 AI를 발표합니다. 하지만 구글은 발표가 아니라 배포를 합니다. 대표적으로 검색의 AI 요약 기능이 월간 15억 사용자 규모로 확산됐다는 보도도 있었는데, 이건 AI 기능을 서비스 한쪽 구석에 넣은 게 아니라 검색이라는 메인 화면에 붙였다는 뜻입니다.

구글이 무서운 이유는 여기서부터입니다.

AI가 대중화되는 순간은 모델 성능의 순간이 아니라, 유통과 습관의 순간입니다. 검색과 유튜브는 습관이고, 습관은 방어력입니다.

AI 비용 폭탄을 흡수할 인프라를 직접 깔고 있습니다

구글의 AI 전략에서 가장 중요한 건 소프트웨어만이 아니라 인프라입니다. 시장이 지금 구글을 평가할 때, 단순히 Gemini가 좋다 나쁘다가 아니라, 이 회사가 AI 시대에 필요한 데이터센터와 연산 능력을 얼마나 공격적으로 확보하느냐를 봅니다.

그리고 구글은 그 부분에서 돈을 아끼지 않습니다. 2025년 설비투자 규모가 대폭 확대될 것이라는 가이던스가 여러 매체에서 언급됐고, 전년 CAPEX 규모도 함께 비교되며 투자 강도가 확인됐습니다.

이 말은 AI를 수억 명이 쓰는 국면에서도 서비스 품질을 유지하고, 비용을 구조적으로 낮출 준비를 한다는 뜻입니다.

600 시나리오는 결국 돈 버는 AI로의 전환 속도 싸움입니다

주가가 두 배가 되려면 결국 두 가지 중 하나입니다.

이익이 두 배로 커지거나, 시장이 같은 이익에 더 높은 배수를 주거나입니다. 구글은 이 두 가지를 동시에 노릴 수 있는 몇 안 되는 회사입니다.

검색은 AI로 경험을 바꾸면서도 광고를 잃지 않는 방향을 실험 중입니다.

유튜브는 광고뿐 아니라 구독과 커머스까지 확장 여지가 있습니다.

클라우드는 AI 수요가 붙을수록 성장률과 수익성이 동시에 좋아질 여지가 있습니다.

결국 시장이 600 같은 숫자를 상상하는 근거는 감정이 아니라, AI가 비용 센터에서 수익 센터로 바뀌는 순간의 레버리지입니다.

주주환원까지 겹치면 주당 가치가 더 빨리 올라갑니다

구글은 성장주인데도 자본 배분이 강합니다. 대규모 자사주 매입을 반복해왔고, 최근에도 70B 달러 규모의 추가 자사주 매입 계획이 언급됐습니다.

이건 단순히 주가 부양 이벤트가 아니라, 장기 투자자 입장에서 주당 이익을 끌어올리는 구조입니다. 같은 이익이어도 주식 수가 줄면 주당 가치는 올라갑니다.

버핏이 마지막으로 구글을 사고 간 것일까 라는 생각에 대해

여기서 한 가지는 팩트로 정리해야 합니다. 버핏 개인의 판단인지, 버크셔 내부 운용진 판단인지는 단정할 수 없지만, 버크셔가 알파벳을 매수했다는 보도는 확인된 바 있습니다.

저는 이 지점이 상징적이라고 봅니다. AI 열풍에 올라타는 단기 매수와 달리, 장기 자본이 이익 구조와 해자를 보고 들어오는 흐름이기 때문입니다.

물론 리스크도 존재 그래서 600은 결론이 아니라 시나리오입니다

구글을 두 배로 보려면, 리스크도 같이 봐야 합니다.

1.규제 리스크는 상수입니다. 광고 시장 관련 반독점 이슈는 계속 노이즈가 될 수 있습니다 .

2.AI가 검색 광고를 잠식할 가능성도 존재합니다. AI 답변이 늘수록 클릭이 줄 수 있다는 우려는 계속 나옵니다.

3.CAPEX가 커지는 만큼 단기 마진은 흔들릴 수 있습니다 .

그래서 저는 600을 확정적인 예언처럼 말하고 싶지 않습니다. 다만 구글은 AI를 수억 명이 써도 버티는 회사가 아니라, 그 상황에서 돈을 더 벌 수 있는 구조를 만들 가능성이 큰 회사라고 봅니다.

정리를 하자면,

구글이 600을 본다는 건 주가 숫자 그 자체가 아니라, AI를 비용이 아니라 제품과 수익으로 전환하는 속도, 그리고 그걸 감당할 인프라와 현금흐름, 주주환원까지 동시에 갖춘 회사라는 뜻입니다.

저는 그래서 구글을 AI 시대의 가장 현실적인 승자 후보로 봅니다. 그리고 이런 기업은 시간이 편이 되어줄 가능성이 크다고 생각합니다.

(투자 판단은 언제나 본인 책임으로 하셔야 합니다.)